您当前的位置:资讯 > >正文
深度*公司*尚太科技(001301):成本优势显著 负极新锐快速成长

时间:2023-03-28 23:06:52   来源:中银国际证券股份有限公司


(资料图片仅供参考)

全球锂电池需求高速增长,公司深度合作大客户,产能消纳确定性较高;公司在石墨化加工领域积累深厚,工艺和成本控制领先行业;公司处于快速成长期,未来业绩有望持续高增长;首次覆盖给予增持评级。

支撑评级的要点

石墨化加工积累深厚,成功转型后业绩快速增长:公司最早从事石墨化加工业务,管理层多为技术出身,经验、技术积累深厚。2017 年成功转型负极材料一体化生产,营收和业绩快速增长。2022 年前三季度公司营收35.4 亿元,同比增长148.94%,盈利10.5 亿元,同比增长209.32%;2022 年预计公司人造石墨负极材料出货量10.7 万吨,同比增长超过65%,2023 年预计出货20 万吨,同比接近翻倍增长。

深度合作大客户,新客群和应用领域持续开拓:公司深度合作宁德时代,2022H1 营收占公司65%,我们预计2023 年这一份额将继续保持。公司已进入宁德新能源、国轩高科、蜂巢能源、雄韬股份、万向一二三、欣旺达、远景动力、中兴派能等知名锂电池厂商供应链,客户群体和下游应用领域不断开拓。

石墨化技术领先,成本优势明显:随着动力和储能市场需求扩大,市场竞争要素转变,负极生产成本管控和品质要求重要性日益凸显。公司由石墨化工序向前后端延伸,实现一体化布局,减少了利润流出,采用综合性能领先的坩埚炉生产工艺,结合独有焙烧工艺,在电价、单位耗电量、辅材耗用等成本项上表现优秀,成本优势明显,随着公司工艺进步,未来成本仍有进一步下降空间。

估值

在当前股本下,我们预计 2022-2024 年公司每股收益分别为4.96、5.66、8.17 元,对应市盈率分别为13.3、11.7、8.1 倍;首次覆盖给予增持评级。

评级面临的主要风险

原材料价格出现不利波动,新能源汽车产业政策不达预期,新能源汽车产品力不达预期,产业链需求不达预期,价格竞争超预期,产能建设不达预期,疫情影响超预期。

标签:

精心推荐