（原标题：雷神科技北交所上市，股价破发跌超18%！）

12月23日，青岛雷神科技股份有限公司（以下简称“雷神科技”）登陆北交所，保荐人为国泰君安证券。本次发行价格25元/股，截至发稿时间，最新市值12亿元。

雷神科技是一家专业化计算机硬件设备商，主要产品包括笔记本电脑、台式机、外设及周边（包括显示器、键盘、鼠标、耳机等）。

(资料图片)

截至招股说明书签署日，苏州海新直接持有公司35.8043%的股份，为公司控股股东。苏州海新为海尔集团的全资子公司，同时海尔集团还通过间接控制海立方舟持有公司 2.2238%的表决权，海尔集团合计控制公司38.0281%的表决权，为公司的实际控制人。

本次IPO拟募资的资金主要用于品牌升级及总部运营中心建设项目、产品开发设计中心建设及硬件产品开发设计项目、偿还银行贷款、补充流动资金。

募资使用情况，图片来源：招股书

报告期内，雷神科技实现营业收入分别为20.91亿元、22.54亿元、26.42亿元、11.75亿元，归属于母公司所有者的净利润分别为5678.08万元、6075.95万元、7773.43万元、2767.38万元；毛利率分别为10.66%、9.41%、12.26%、11.29%，存在一定的波动。

基本面情况，图片来源：招股书

值得注意的是，除2021年以来公司部分计算机硬件产品开始自产以外，报告期内公司产品的生产主要采用外协模式，合作的外协厂商包括广达电脑、蓝天电脑、同方信 息、和硕科技等多家计算机硬件代工商。以外协生产为主的模式可能导致公司面临核心产品泄密、外协厂商产能无法满足公司订单规模、外协厂商生产产品质量不达标、与外协厂商发生诉讼纠纷等风险，进而对公司业务经营产生消极影响。

报告期内，雷神科技前五大客户的销售收入合计占同期营业收入的比例分别为70.48%、76.22%、84.70%、79.39%，客户集中度较高。如果公司主要客户生产经营情况恶化或主要客户与公司合作关系发生变化，导致其向公司下达的订单数量下降，可能对公司的业绩稳定性产生影响。此外，如果公司无法维护与现有主要客户的合作关系与合作规模、无法有效开拓新客户资源，也可能对公司经营业绩产生不利影响。

此外，报告期各期，雷神科技经营活动产生的现金流量净额分别为892.76万元、-1.95亿元、-7.06亿元、-3.59亿元，考虑票据贴现收回货款后经营活动产生的现金流量净额分别为8486.21万元、-5272.29万元、-9038.01万元、-1.86亿元，存在一定波动。若公司不能有效加强资金管理，统筹安排项目资金的收付，加强应收账款的回收，并合理利用商业信用进行付款安排，可能造成经营活动现金流量的大幅波动，给公司带来经营风险和偿债风险。